内容摘要：如供给拉动经济增长的模式也不是一直能持续下去，越越多随着供给过剩，企业的库存增加、地方政府的杠杆率上升等都会导致投资增速下行。

如供给拉动经济增长的模式也不是一直能持续下去，越越多随着供给过剩，企业的库存增加、地方政府的杠杆率上升等都会导致投资增速下行。

所以要判断M1上涨的持续性，中国要把今年1月和2月的数据加起来，中国才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。我们从企业存款的角度进行分析验证，被过去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

其中，敏害住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。其中，越越多住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。以上指标很重要，中国M1增速反弹，同时M1和M2剪刀差收窄，往往被认为是经济活力增强的表征。

2023年年末M1余额为68.1万亿元，被过同比增长仅仅为1.3%，被过全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。因为M1主要是企业活期存款，敏害企业活期存款增加，敏害则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。

越越多责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。

而今年春节在2月份，中国为了在春节前给职工发放奖金和薪水，中国1月正是企业把定期存款变为活期存款，同时由于低基数，1月表现为M1增速上涨,企业定期存款变为活期，则表现为M2增速降低。而潜在增速的下降一定会有具体的表现，被过如城镇化进程放缓、房价下跌、民间投资增速下降、消费疲弱等。

不少人把民间投资意愿下降归咎于营商环境或法制环境，敏害但事实上，敏害与15年前相比我国包括法制环境在内的营商环境应该改善很多，而且在解决融资难和融资贵问题、减税降费等方面已经有了明显进展。从2011年我国经济增速下行至今，越越多中国GDP增速仍能维持在5%，实属不易。

例如，中国目前我国中央财政的杠杆率水平只有20%多，远低于主要经济体的平均水平，完全具备大幅扩大支出能力。因此越早降息就越有利于控制系统性风险，被过把各种负面影响尽量减少。